En Trump-administration, tillsammans med republikansk kontroll över kongressen har potential att omforma den globala ekonomiska och geopolitiska spelplanen. Här går jag igenom de viktigaste områden så som tullar, finanspolitik, avreglering, penningpolitik och internationella relationer.
Hot om tullar
Tullar utgör den största globala ekonomiska risken. Föreslagna tullar på produkter från Kina, Mexiko och Kanada – USA:s tre största handelspartner – skulle sannolikt påverka amerikanska konsumenter mest. De exakta detaljerna kring dessa tullar, inklusive vilka länder som skulle beröras och hur höga tullsatserna skulle bli, är fortfarande oklara och kan komma att ändras. Under valkampanjen talade Trump om att införa tullar på 10 % till 20 % på alla länder och avgifter på upp till 60 % på kinesiska varor. President Trump hotade senast i veckan med att införa 25 % tullar på Kanada och Mexiko från den 1 februari 2025, vilket fick aktier i flera asiatiska biltillverkare och batteriföretag att falla på börsen.
Med tanke på potentiella juridiska och kongressrelaterade utmaningar bedömer vi att Trump-administrationen sannolikt kommer att införa bilaterala och selektiva tullar. Sådana tullar kan skapa volatilitet för europeiska och kinesiska marknader, men i vårt basscenario tror vi inte att de skulle stoppa den amerikanska tillväxten.
Finanspolitik
Donald Trump har föreslagit skattesänkningar på flera biljoner dollar för inkomsttagare och företag. I vissa delstater avser guvernörer och lagstiftare att ytterligare minska skatterna. Trumps valkampanj lyfte även fram avreglering inom finans- och energisektorerna som en åtgärd att stimulera den ekonomiska aktiviteten Det kan finnas ett visst motstånd från kongressen med hänsyn till skattesänkningarna kan medföra alltför stora federala budgetunderskott där delar av kongressen kan rösta emot en politik som ytterligare ökar underskottet.
Penningpolitik
Även om tullar kan öka inflationen, tror vi att Federal Reserve kommer att fortsätta sin väg mot räntesänkningar för att uppnå en neutral penningpolitik. Vi förväntar oss 100 baspunkters räntesänkningar under 2025. Trots detta kommer Fed att noggrant övervaka faktorer som kan ha en mer långvarig påverkan på inflationen, inklusive begränsningar på migration, generella handelstullar eller annan finanspolitik.
Geopolitik
Trump lovade att ordna fred i Ukraina inom 24 timmar från det att han blivit president. Detta väckte snabba reaktioner inom de ukrainska kretsarna. Den nyvalde presidenten mjukade dock gradvis upp sin retorik. Istället för att lösa frågan på "24 timmar" började han lova en "snabb" lösning, samtidigt som han erkände komplexiteten i den "ryska-ukrainska situationen." Så småningom började Trump och hans team tala om en fredsöverenskommelse i termer av "månader." Till exempel gav Trumps särskilda sändebud för Ukraina och Ryssland, Keith Kellogg, sig själv 100 dagar för att hitta en "lösning”.
Världsbanken har uppskattat att en fullständig återuppbyggnad av Ukraina skulle kosta runt 5 000 miljarder kronor vilket skulle kunna ge en rejäl skjuts åt en annars något trög europeisk ekonomi.
Effekt på marknaden
Vi förutspår att 2025 blir ett bra börsår som är drivet av en god tillväxt, lägre räntor och framsteg inom AI. Potentiella skattesänkningar och avreglering under en Trump-administration kan ytterligare stödja marknaderna. Även om tullar kan påverka tech-vinster, förblir investeringarna i AI-infrastruktur robusta. Vi förväntar oss att finanssektorn kommer att dra nytta av avreglering.
Tullar kan skapa motvind men Kinas potentiella stimulansåtgärder som svar på tullarna kan hjälpa till att mildra dess påverkan. USAs import från marknader som Taiwan och Sydkorea är inte lätt att ersätta, och de flesta av USAs försäljningar från europeiska företag kommer från varor och tjänster som tillverkas i USA.
Vi förväntar oss att centralbankerna kommer att sänka räntorna ytterligare under det kommande året, vilket kommer att minska avkastningen på cash.
Både Investment Grade-obligationer och High Yield erbjuder attraktiv avkastning med hänsyn till både ränteläge och spreadar. Även om spreadarna har kommit ihop den senaste tiden så ligger avkastningsnivån fortfarande över genomsnittet. Med det sagt så finns det förutsättningar för att 2025 kommer bli ett relativt bra år ändå.
Texten ovan är marknadskommentarer från Case och ska inte ses som investeringsrekommendation eller rådgivning. Eventuella investeringar sker på egen risk och pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Fondsparande bör ses på lång sikt.
Lämna en kommentar