Månadsbrev december 2025

Storbolagen fortsatte att gå bra under december och Case Högutdelande Bolag steg med 2 procent under månaden. För småbolagsfonderna blev avkastningen delad, där Case All Star backade 1 procent medan Gaia Microcap steg med 1,5 procent. På räntesidan såg vi en stabil avslutning på året med positiv avkastning i samtliga av våra räntefonder.

Under årets sista månad såg vi mer av det vi sett under året; stora bolag gick bättre än små! Case Högutdelande bolag vars värdebaserade förvaltning fortsatte gynnas av detta gick starkt ända in i kaklet och för helåret 2025 levererade fonden en avkastning på 19 procent. Vi är glada att kunna meddela att Dagens Industri utnämnde Case Högutdelande Bolag till en av de bästa Sverigefonderna 2025! 

Avkastning december

Aktiefonder

Case Högutdelande Bolag - Banker ledde uppgången

Fonden steg 2 procent under månaden och största bidragsgivare var Swedbank, Volvo och Nordea. Sämsta bidragsgivare var Afry, Autoliv och Trelleborg. December månad fortsatte på samma not som november med bankerna i täten. Volvo, men även branschkollegan Traton gick starkt på nyheten att miljölagstiftningen EPA 2027 kommer att ligga fast vilket ger en tydligare spelplan för 2026. 

Case All Star Småbolag - Munters fick rekordorder

Fonden var ned med 1,1 procent under december. Fondens bästa bidragsgivare var Munters, BioGaia samt Dynavox och fondens sämsta bidragsgivare var Paradox, Lime Technologies samt AAK. Munters, som är ett av fondens största innehav, meddelade att de vunnit flera orders relaterat till bolagets datacentersegment, varav en var rekordstor och uppgick till ungefär 2,1 miljarder kronor. I den kommunicerade ordern inkluderas flera olika produkter från Munters katalog, inklusive vätskebaserad kylning. Förutom att det är roligt att Munters vinner nya affärer och visar på sin konkurrenskraft, tycker vi att det är glädjande att bolaget refererar till ett relativt nyligen genomfört förvärv som var betydelsefullt för att vinna de nya affärerna. 

Gaia Microcap - Bud på ett av fondens innehav 

Fonden var upp med 1,5 procent i december. Fondens största positiva bidragsgivare var Rana Gruber, Envipco samt Alma Media och fondens tre största negativa bidragsgivare var Lime Technologies, Opter samt Lyko. Det norska gruvbolaget Rana Gruber fick ett bud på sig i slutet av december av det kanadensiska bolaget Champion Iron, vilket förklarar den positiva aktiekursreaktionen. Vi valde att sälja av hela innehavet i Rana Gruber och istället investera i två nya bolag. Fondens nya innehav är Vertiseit och Smartoptics. Vertisiet är ett ledande bolag inom digitala upplevelser för kunder i butiker och varuhus. Smartoptics tillhandahåller optiska nätverkslösningar. 

Räntefonder

Case Räntefond Investment Grade & Case Företagsobligationsfond Safe Play

Case Räntefond Investment Grade steg 0,17 procent under månaden och Case Företagsobligationsfond Safe Play steg 0,24 procent. Vi har haft en kort ränteduration i fonderna. I december har Riksbanken, ECB och Norges Bank levererat räntebesked, alla med oförändrad ränta. Fed sänkte däremot med 0.25 procentenheter, till intervallet 3.50-3.75%, och signalerar ytterligare en sänkning under 2026. Samtidigt har diskussionerna fortlöpt om vem som kan tänkas bli USA:s nästa centralbankschef när Powells mandat löper ut i maj 2026. Besked väntas meddelas av Donald Trump i början av nästa år. 

Case Högräntefond - Åhléns var en positiv bidragsgivare

Fonden steg med 0,39 procent under december. Efter en volatil novembermånad präglad av risk-off sentiment inom krediter och stigande marknadsräntorna så lugnade marknaden ner sig i december och uppvisade positiv avkastning igen. En negativ bidragsgivare var Boliden vars fastränteobligation i norska kronor handlades ned något litegrann på ränterörelsen från november. En positiv bidragsgivare vars obligationer har handlats upp starkt har i stället varit Åhléns. I december har Högräntefonden bland annat köpt obligationer i VNV Global och Greenfood samt haft ett större förfall i Arla.

Case Credit Opportunity - SBB annonserade återköpserbjudande 
I december har det börjat röra på dig i några av fondens opportunistiska investeringar och fonden steg med 0,52 procent. I början av december annonserade SBB ett återköpserbjudande motsvarande 500m EUR, riktat till flera av sina utestående obligationer. Erbjudandet hjälper SBB att bli av med skuld till rabatt och på så vis minska skuldsättningen. Vi tror att det kommer komma fler liknande erbjudanden under nästa år och har tagit en tydlig positionering för detta i fonden. Under december uppstod även en kortsiktigt attraktiv möjlighet i Trustlys obligation. Vi tittade på emissionen i samband med primärtransaktionen under hösten, men valde då att avstå delvis på grund av tajt kreditspread och lång löptid. Obligationen har handlat svagt i marknaden sedan den kom i slutet av september. Under december uppstod ett säljtryck där några investerare definitivt skulle ur sina positioner och vi kunde plocka in obligationen till ett väldigt attraktivt pris, såldes till en yield betydligt över vad som speglar risken i caset. Priset återhämtade sig snabbt och vi kunde sälja vidare innehavet med en avkastning på 5% efter två veckor.

Case Podden

Vi sammanfattar 2025

Lyssna på årets sista avsnitt av Case Podden där vi sammanfattar året som varit och blickar in mot 2026.

Vänliga hälsningar, 

Förvaltarna på Case Fonder

Detta är marknadsföringsmaterial från Case och ska inte ses som investeringsrekommendation eller rådgivning. Eventuella investeringar sker på egen risk och pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Fondsparande bör ses på lång sikt.