Ni som följt mig ett tag vet att Case Safe Play har en övervikt och inriktning mot bank och finans. En del av fonden är investerat i eviga förlagslån som gavs ut av bankerna på 80-talet, även kallade ”Legacy” eller ”Disco-Bonds”. Sent i torsdags förra veckan meddelade Barclays, som utfärdade sina Disco-Bonds för över 40 år sedan, att banken avser att återbetala hela obligationen. Meddelandet gjorde att obligationerna hoppade upp cirka 10% och handlas nu nära par vilket gjorde att Case Safe Play gick upp över 1 procent på en dag.
Flera banker har behållit sina Disco-obligationer eftersom de har utgjort en billig finansieringskälla trots att det nya bank-regelverket egentligen uppmuntrar till att disco-obligationer ska plockas bort. Jag har investerat i dessa obligationer eftersom mina analys hela tiden har varit att bankerna, på grund av regelverket, ska tvingas att återbetala obligationerna. Disco-obligationer fick en uppgång i början av april när HSBC kallade tillbaka sin egen serie av dessa instrument, vilket gav hopp om att andra skulle följa efter. Vi har fortfarande ett antal av dessa disco-obligationer kvar i portföljen, där min analys är att dessa banker, precis som HSBC och Barclays, kommer att återbetala hela beloppet.
Efter vårens händelse med Credit Suisse och ett antal amerikanska nischbanker har det legat en våt filt över bankobligationer, oavsett vilken bank som emitterat obligationen. Dock så börjar kvalitet återigen betala sig och vi ser även en ökad efterfrågan på bank-obligationer där många svenska investerare nu vill undervikta fastighetsobligationer till förmån för andra typer av obligationer. Min bedömning är fortfarande att 2023 blir ett bra år för företagsobligationer där förräntningstakten i våra företagsobligationsfonder ligger fortsatt på höga nivåer (7-11%).
